上海集裝箱貨運期貨預計2025年運價(jià)將下降

上海INEEC集裝箱貨運期貨合約于2023年8月推出，基于SCFI的中國-北歐分類(lèi)指數，并于2024年站穩腳跟，作為對沖工具越來(lái)越受到中國以及一些歐洲首批貨運代理的認可和托運人。  

上海集裝箱貨運期貨2024年開(kāi)盤(pán)價(jià)在1850點(diǎn)左右。動(dòng)蕩的一年過(guò)去了，市場(chǎng)似乎又回到了原點(diǎn)，市場(chǎng)參與者提出了與去年相同的問(wèn)題：運力過(guò)剩最終會(huì )壓低運價(jià)嗎？  

雖然好望角改道成功吸收了足夠的運力，將預期的新船過(guò)剩轉變?yōu)檫\力短缺，但這些改道現在已納入2025年的價(jià)格預期中。隨著(zhù)更多新造船已經(jīng)投入運營(yíng)并且還有更多新船交付，機會(huì )是歷史不會(huì )重演。

年終GRI推動(dòng)的影響現已完全消散，附近的2025年2月和4月合約今天分別觸及2065.7點(diǎn)和1469.1點(diǎn)，交易于9月底的水平，僅比3月低點(diǎn)高出約25%。2025年10月和12月遠期合約分別收于1276.6點(diǎn)和1343.7點(diǎn)，目前均接近12個(gè)月以來(lái)的最低水平。  

班輪公司GRI在整個(gè)10月和11月期間普遍成功地全面推高了期貨價(jià)格，但從12月開(kāi)始，由于人們對承運人能夠維持較高即期運價(jià)的時(shí)間持懷疑態(tài)度，2025年合約的價(jià)格開(kāi)始下滑。  

農歷新年提早到來(lái)以及關(guān)稅上調的威脅通過(guò)促進(jìn)提前加載幫助支持了GRI的努力，但隨著(zhù)特朗普之前抵達的窗口早已關(guān)閉且農歷新年即將臨近，對當前價(jià)格水平的支持正在減弱。  

GRI為承運商提供了一個(gè)完美的對沖機會(huì )，他們本可以通過(guò)以1750點(diǎn)（比今天的水平高出500點(diǎn)，即幾乎800美元/FEU）出售合同來(lái)鎖定2025年10月的費率，以確保2025年10月的費率達到2800美元/FEU。與當前2000美元/FEU的市場(chǎng)預期相比，費率仍在快速下降。該合約自1月1日以來(lái)下跌超過(guò)5%，自12月1日以來(lái)下跌超過(guò)22%。  

比較2024年1月和2025年1月的遠期曲線(xiàn)，我們可以看到預期價(jià)格水平已經(jīng)比2024年的預期低了近500點(diǎn)。在GRI影響達到頂峰時(shí)，承運人成功地將長(cháng)期預期推至接近這一水平，但此后所有合約月份的價(jià)格都在穩步下降。  

如果全球供應鏈沒(méi)有出現任何新的重大中斷，期貨市場(chǎng)顯然預計運費將進(jìn)一步下降，從而在去年的波動(dòng)之后為托運人帶來(lái)一些緩解

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